[摘要]

　　事件描述7月鋼材出口量973萬噸，環(huán)比6月的889萬噸增長(zhǎng)9.45%，同比增長(zhǎng)20.72%，6月同比增速25.74%。7月鋼材進(jìn)口量105萬噸，環(huán)比6月的117萬噸下降9.98%；同比下降13.93%，6月同比增速2.32%。7月凈出口量為886萬噸，環(huán)比6月的772萬噸增長(zhǎng)12.38%；同比增長(zhǎng)26.90%，6月同比增速為30.25%。

　　7月礦石進(jìn)口量為8610萬噸，同比增長(zhǎng)4.34%，6月同比增速為0.52%；7月礦石進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)14.86%，6月環(huán)比增速為5.77%。

　　事件評(píng)論國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，出口鋼材延續(xù)增長(zhǎng)：7月鋼材出口同比繼續(xù)增長(zhǎng)、增速?gòu)?月的25.74%回落至20.72%并不意外，在內(nèi)需始終疲弱壓低國(guó)內(nèi)鋼價(jià)并最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)價(jià)差維持高位甚至進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下，鋼材出口整體延續(xù)增長(zhǎng)：1)7月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)同比下跌34.77%，國(guó)外鋼價(jià)綜合指數(shù)同比下跌15.81%，國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)價(jià)差在內(nèi)外需同時(shí)疲弱而內(nèi)心更加低迷的情況下得以擴(kuò)大；2)7月鋼材出口均價(jià)(美元計(jì))同比跌幅擴(kuò)大至30.16%，創(chuàng)2010年5月以來單月最大跌幅，直觀反映出我國(guó)鋼材出口市場(chǎng)的疲弱之態(tài)。一花獨(dú)放不是春，在7月國(guó)內(nèi)商品出口總體狀況低預(yù)期的情況下，鋼材出口表現(xiàn)尚可，也正反映了我國(guó)鋼材出口由內(nèi)需下滑而倒逼的被動(dòng)增長(zhǎng)景象。

　　不同于上一輪周期由外需景氣帶動(dòng)的出口量?jī)r(jià)齊升，本輪行業(yè)周期中，出口價(jià)跌量補(bǔ)對(duì)于總需求的貢獻(xiàn)始終有限，甚至在某一階段，出口的高增長(zhǎng)反而意味著內(nèi)需的急劇惡化。此外，考慮到去年下半年硼鋼搶跑因素推高單月出口量，預(yù)計(jì)今年下半年鋼材出口同比增速應(yīng)有下行。

　　鋼廠開工企穩(wěn)，7月礦石進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)：同比來看，在當(dāng)前鋼廠開工狀況及補(bǔ)庫(kù)意愿顯然不及去年同期顯示礦石總需求下行，而礦石港口庫(kù)存同比下降3186萬噸顯示進(jìn)口礦需求上升的情況下，7月礦石進(jìn)口量同比依然增長(zhǎng)4.34%，應(yīng)繼續(xù)演繹著低成本外礦替代高成本內(nèi)礦等的邏輯。環(huán)比來看，7月進(jìn)口礦環(huán)比增長(zhǎng)1114萬噸，港口庫(kù)存增加276萬噸，差額部分應(yīng)源于鋼廠7月下旬在價(jià)格上漲帶動(dòng)下開工有所恢復(fù)乃至補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)所致：1)Mysteel調(diào)查163家鋼廠開工率7月下旬企穩(wěn)回升；2)中小型鋼企庫(kù)存也于7月下旬開始企穩(wěn)回升。

　　考慮到我國(guó)鋼材出口與內(nèi)需的反向關(guān)系，行業(yè)回暖仍然需要等待國(guó)內(nèi)供需格局改善拐點(diǎn)來臨。因此，繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。